Con los bajos tipos de interés y ante una bolsa
titubeante, los inmuebles se han convertido en el refugio de los inversores.
El sector inmobiliario es el que despierta mayor
confianza para los inversores en el año 2005, en el que, según sus
estimaciones, volverá a mejorar en rentabilidad a la bolsa y otras
posibilidades de inversión. El problema para los inversores es que no
encuentran activos en los que inyectar su dinero.
El sector inmobiliario es la opción más atractiva
para los inversores en el 2005. La perspectiva de obtener una buena
rentabilidad con la compra de inmuebles está por delante de todas las demás,
ya sean las acciones de las empresas que cotizan en bolsa, los bonos o, por
supuesto, los activos menos generosos en una situación, como la actual, de
bajos tipos de interés: la renta fija y los depósitos bancarios.
Ésta es una de las principales conclusiones del
estudio Tendencias emergentes en el sector inmobiliario para el
2005,elaborado por el Urban Land Institute y la consultora
PriceWaterhouseCoopers. En una escala de 1 a 9, ordenada de nulas a
excelentes perspectivas de negocio, los encuestados -directivos e inversores
de todo Europa- dan 6,0 puntos al mercado inmobiliario europeo, con una
considerable ventaja sobre las acciones de la bolsa internacional (5,5
puntos) o la europea (5,1) y por delante también de los bonos y el dinero
líquido (ver cuadro adjunto). Sólo los activos inmobiliarios en Asia, que de
media obtienen una nota de 6,3 puntos, recogen mayor optimismo para los
inversores.
El rendimiento de las principales bolsas europeas en
el año 2004 ya dejó mucho que desear, en comparación con el sector
inmobiliario. Los índices selectivos de los mercado de las tres principales
economías de la Unión Europea se revalorizaron un 7,34% en el caso de
Alemania, un 7,40%, en Francia y un 7,54% en el Reino Unido. Para encontrar
rentabilidades más atractivas en la bolsa hay que mirar al sur del
continente. En España, la bolsa subió un 17,37% el pasado año, algo más que
el doble del DJ Stocks 600, el índice más representativo de la renta
variable del conjunto de Europa. La evolución del Ibex en el 2004 fue casi
idéntica al incremento del precio de la vivienda en España, pero en los
primeros meses del presente ejercicio la bolsa apenas ha aumentado su valor
en un 3%.
Las incertidumbres que pesan sobre las principales
economías europeas, con Francia y Alemania muy lejos de tener crecimientos
significativos del producto interior bruto, lastrarán el futuro crecimiento
de la Unión Europea y restarán potencialidad de revalorización a los
mercados.
La escalada en los precios del petróleo es otro
factor que no impulsará el crecimiento. En estas circunstancias, no es de
extrañar que todas las miradas converjan en el sector inmobiliario, aunque
con cautela. El excelente comportamiento del sector en los últimos
ejercicios ha motivado que éste haya atraído más dinero que nunca. En los
últimos 12 años, el número de fondos dedicados al sector inmobiliario se ha
multiplicado por 13 y alcanza ya los 650, con un patrimonio de casi 300.000
millones de euros.
El dinero no es problema para el sector, sino la
falta de producto, lo que provoca verdaderos quebraderos de cabeza para los
gestores de los fondos. "Es difícil ganar a los inversores particulares,
porque ellos se mueven más rápido que nosotros", comenta uno de ellos.
Las dificultades para encontrar buenas oportunidades
de inversión son mayores en España. Según Fernando Conde, de la consultora
Newland, "el mercado inmobiliario es firme, pero de dimensión limitada; en
España es especialmente cierto que no hay producto, por lo que creo que se
pagan precios elevados, pero llegará un momento en que éstos dejarán de
subir".
El estallido de la burbuja. Ésta es la gran amenaza
del sector. Los pesimistas dicen que es cuestión de tiempo, pues los precios
acabarán por derrumbarse. Los optimistas, en cambio, admiten la inflación
inmobiliaria de los últimos años, pero se escudan en que no hay
alternativas. Los inversores asumen más riesgos que nunca a la hora de tomar
posiciones, aunque, como poco, acaban diciendo que "la compra de activos
inmobiliarios es la menos mala de todas las opciones al alcance de los
bolsillos pudientes".
Comprarcasa, España
© ReporteInmobiliario.com, Abril de 2005.
